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高盛:調升新浪今明年財測 目標價升至95美元

時間:2017/2/24 9:28:00


高盛在新浪發布2016年第四財季和全年財報后發布研報,宣布調升對新浪(68.92, -10.64, -13.37%)2017年和2018年每股盈利的預期,將未來12個月的目標價調升至95美元。
 

高盛研報的主要內容如下:

出乎我們預料的業績數據

新浪2016年第四季的業績超市場預期:營收為3.108億美元,同比增長了23%,較本公司的預期和彭博收集的市場預期依次高出1%、2%。非美國通用會計準則(Non-GAAP)每股盈利為63美分,較本公司的預期和彭博收集的市場預期依次高出3美分、8美分。新浪預計2017全年的營收將在13億至14.4億美元之間,較目前市場預期高出7%。

(1) 不計阿里巴巴(102.46, -1.74, -1.67%)的影響,新浪門戶業務在過去兩個季度已趨于穩定,管理層預計門戶業務2017年將加速增長。移動營收同比增長77%,在2016年的門戶廣告營收中占據了46%的份額。用戶交互指標也令人鼓舞,2016年新浪新聞App的日活和月活用戶大漲200%以上。汽車、互聯網服務和快消品是門戶業務貢獻最大的三個垂直領域,在2016年門戶廣告營收中占據約66%的份額。

(2) Non-GAAP運營利潤率環比增加5.7個百分點,同比增長10.4個百分點,至26.4%,這主要得益于微博(48.89, -9.32, -16.01%)的運營杠桿效益提升。不計微博部門的Non-GAAP運營利潤率約為9%,超過2016年第三季的2%,也超過2015年第四季的8%。新浪管理層表示,將繼續投資于技術和機器學習,以驅動用戶流量增長。我們預計2017年新浪的Non-GAAP運營利潤率為21%,其假設前提是鑒于技術方面的投資,新浪不計微博的部分將出現小額運營虧損。

(3) 2016年12月1日新浪償還了6.47億美元的高級可轉債,剩余在外的高級可轉債為1.53億美元,后者將于2018年12月1日到期。

我們對新浪股票的看法:

我們決定,將我們對新浪2017/2018年每股攤薄后non-GAAP盈利預期分別上調3%、10%,以體現微博盈利前景的改善,以及預計股本數量將減少。此外,我們引入對新浪2019年每股攤薄后non-GAAP盈利的預期,具體數字為4.53美元。我們決定,維持新浪股票的持有評級,將新浪股票未來12個月基于分類加總法的目標價調升至95美元。

新浪股票未來的主要風險包括:門戶廣告是走強還是下滑;公司對凈現金的使用是否有效;微博部門執行力的提升還是下降。