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巴菲特股東大會前瞻:六大問題成焦點

時間:2017/5/6 12:40:00


在這個周末,“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)的數以千計的“信徒”都將在內布拉斯加州齊聚一堂,近乎“朝圣”地參加伯克希爾哈撒韋公司的年度股東大會,借此機會聆聽這位“奧馬哈先知”及其老伙伴查理·芒格(Charlie Munger)的教誨。

伯克希爾哈撒韋公司此次年度股東大會的盛典將在周六舉行,股東將迎來長達六個小時的問答“馬拉松”。跟去年一樣,整場大會都將在雅虎財經進行視頻直播,從美國東部時間周六上午10點(北京時間周六晚上10點)左右開始。

以下是此次大會上幾乎肯定將成為討論熱點的主題:

1.是時候該進行一樁大規模并購交易了?

伯克希爾哈撒韋公司賬面上的現金已經達到了900億美元之多,因此市場日益預期巴菲特和該公司將進行一樁轟動性的大規模并購交易。畢竟,巴菲特長期以來的說法一直都是,鑒于伯克希爾哈撒韋公司的龐大規模,該公司需要進行比以往任何時候都規模更大的并購交易才能取得更好的投資表現。

“我討厭現金。”巴菲特在周五接受CNBC采訪時說道,但他同時哀嘆道,低息環境令并購變難了,這是因為其他公司也正在利用借來的錢開展并購活動,而且它們“借來的錢是如此便宜”。

彭博社指出,巴菲特的“信徒”們和交易專家認為,伯克希爾哈撒韋公司可能會進行一項規模極大的并購交易,把目標放在大型公司身上,這跟巴菲特長期以來的標準是相符的,這種公司擁有強大的競爭優勢,而且還擁有穩健的、可以預見的盈利前景。

但是,不要指望巴菲特只是因為現金多到快要燒穿褲袋就會進行并購交易。正如倫敦大學學院(University College London)的交易專家皮特·克拉克(Peter J. Clark)所指出的那樣,昂貴的價格“標簽”可能意味著,現在并不是良好的并購時機。

2.沃倫·巴菲特變成了科技專家?

眾所周知,在二十世紀九十年代末的科技泡沫時期,巴菲特一直都在袖手旁觀。但是,最近幾年以來伯克希爾哈撒韋已經進行了一些有趣的投資,其中包括買入了表現黯淡的IBM的股票等,這種投資引發了一些批評的聲音。

而在近期,伯克希爾哈撒韋還已對蘋果公司進行了大筆投資。今年2月份,巴菲特在接受CNBC采訪時稱,自年初以來他已將蘋果持股量提高了一倍以上,從而使得伯克希爾哈撒韋的持股比例達到了2.5%。巴菲特還明確表示,該公司買入蘋果股票是他的決定,而不是市場此前猜測的由他麾下的投資組合經理之一所作出的決定,比如說泰德·維克斯勒(Ted Wechsler)或托德·庫姆斯(Todd Combs)等。

巴菲特稱,雖然他自己并不用iPhone,但他認為蘋果出售的是一種非常“具有粘性的產品”,這就表明他對蘋果有很好的了解。

至于IBM,巴菲特向CNBC表示他已經將其持股量縮減了三分之一左右,原因是他對這家公司失去了一部分信心。

3.富國銀行的災難

巴菲特和芒格都很看重誠信問題,因此如果這兩人因為富國銀行去年曝出的銷售實務相關丑聞而面臨股東提出的尖銳問題,那么不必對此感到驚訝。

富國銀行是巴菲特最看好的公司之一,他此前一直都對該行的丑聞惜墨如金,直到去年11月份才開口表示,這樁丑聞是富國銀行犯下的一項“驚人錯誤”,是設計糟糕的銷售激勵措施所帶來的結果。巴菲特對這家銀行的新任首席執行官表示贊揚,而且在丑聞曝光以后一直都沒有出售該行的股票,這被視為一種“信任投票”。另外,在富國銀行在上個月召開的年度股東大會上,身為富國銀行最大股東的伯克希爾哈撒韋還將其所持全部股票都投票支持該行的董事會成員連任。

不過,伯克希爾哈撒韋的確在上個月削減了富國銀行的持股量,使其持股比例降低到了10%以下。

4.關于美國政治

巴菲特在美國總統大選期間支持的是民主黨候選人希拉里·克林頓(Hillary Clinton),而且不管是他還是芒格,在大選日到來以前都沒給唐納德·特朗普(Donald Trump)說過多少好話。巴菲特曾被問及,如果特朗普贏得總統大選,那么他直言不諱地支持希拉里之舉是否會令伯克希爾哈撒韋受損。巴菲特則打趣地說道,如果特朗普贏了,那么伯克希爾哈撒韋所將受到的影響“不會是最主要的問題”。

隨后他還繼續說道,無論誰贏得大選,他預計伯克希爾哈撒韋都將有良好的表現。到目前為止,確實如此。自大選日到本周四收盤為止,伯克希爾哈撒韋的A類股和B類股都累計上漲了近13%。而且,伯克希爾哈撒韋將會受益于特朗普的許多政策計劃,其中包括大幅調低企業所得稅以及特朗普作出的放寬各個行業的監管措施的承諾等。

預計巴菲特將在年度股東大會上堅持長期以來的觀點,也就是美國仍將是“舉世無雙”的大國,這是因為美國擁有強有力的制度和傳統,從而確保了美國股市和經濟都將擁有良好的前景。

5.關于對沖基金和主動型經理人

今年早些時候,巴菲特在年度股東信中花了很大一部分篇幅來提前慶祝一場幾乎已是必贏無疑的勝利,他在十年以前跟一名對沖基金經理人打了個賭,當時他押注于追蹤標普500指數的一個指數基金的表現將會跑贏一系列對沖基金,這個賭將在今年12月份到期。

巴菲特的著名觀點是,大多數投資者——不管是大型機構投資者還是小散戶——都應堅持投資于低費用的指數基金,他通過選擇估值偏低的股票來建立起了自己的財富,并利用這種機會來痛擊主動型基金經理人。

前Protégé Partners高管泰德·西德斯(Ted Seides)跟巴菲特打了這個賭,他則已作出反擊稱,在未來十年時間里,他將加倍下注于這個賭注,原因是標普500指數的估值已經達到了歷史高點。這看起來是巴菲特喜歡討論的一個話題,因此他很可能將在周六發表更多與此有關的言論。

6.關于繼任者

年已86歲的巴菲特在此次大會上被問及誰將接替他掌控伯克希爾哈撒韋大權的問題幾乎是不可避免的,而同樣幾乎不可避免的則是巴菲特還將對此保持高深莫測的態度。

市場猜測的候選人包括負責運營伯克希爾哈撒韋旗下保險業務的阿吉特·賈殷(Ajit Jain)和負責運營能源業務的格雷戈里·艾貝爾(Greg Abel)等,但巴菲特已多次表示,只有該公司的董事會才知道答案。