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Valeant暴漲逾24% 投資者看好其減債措施

時間:2017/5/10 6:55:00


制藥公司Valeant Pharmaceuticals International股價在美股市場周二(5月9日)的交易中大幅上漲,原因是投資者對該公司采取的最新一輪減債措施表示歡迎,而且Valeant公布的第一季度財報顯示其資產負債表有所改善。

當日,Valeant股價在紐約證券交易所的常規交易中收盤上漲2.34美元,報12.05美元,漲幅為24.10%,盤中一度觸及12.43美元的高點。

這家總部設在加拿大蒙特利爾的公司仍在試圖擺脫一樁藥價和會計丑聞,該丑聞已經導致其前任首席執行官遭到驅逐,并使其聲譽嚴重受損。Valeant稱,該公司在第一季度中將其債務減少了13億美元,并延長了一部分借款的期限,對其條款進行了調整,同時還降低了杠桿。在經歷了多年的并購狂潮以后,Valeant目前仍舊面臨著285億美元的龐大債務,去年一度走到了債務違約的邊緣。

公司首席財務官Paul Herendeen表示,市場還沒有完全“領會到”其債務交易的規模,并將此描述為一樁“重大事件”。

“通過債務再融資的方式,我們現在已經有了一個非常容易管理的時間表,將在未來幾年時間里逐步償還債務,并已轉向固息債務而非浮息債務,前者所占比例達到了75%。而且,我們還終于改善了自己的契約地位。”他在該公司的財報電話會議上說道。

其結果是,這家公司爭取到了一定時間來繼續其在去年開始從事的工作,從而使其走上了一條可持續的、可盈利的增長道路,他說道。“我們給自己提供了一條‘跑道’,可以在沒有時間壓力的情況下繼續剝離那些非核心資產,這種壓力原本可能會帶來達不到標準的交易。我們已經獲得了心靈的平靜。”他說道。

Valeant在其財報中稱,債務交易以及再融資活動所帶來的結果是,在從今年剩余時間直到2020年的時間段里,該公司償還債務本金所需要的現金總共減少了63.2億美元,這就意味著該公司的流動性狀況得到了很大改善,從而使其有能力執行自己的商業計劃。

在第一季度中,這家公司生成了9.54億美元的運營現金流。另外,預計該公司將在今年中期以前完成出售Dendreon Pharmaceuticals的交易,這項交易將給其帶來8.199億美元的現金收入。

但在這個季度,Valeant的營收同比下降11%,至21.09億美元,未能達到接受財經信息供應商FactSet調查的分析師此前平均預期的21.85億美元,主要由于該公司失去了品牌處方藥的專營權,而且公司業績受到了匯率變動的影響。不過,Valeant還是將全年的

EBITDA(即未計入利息、稅項、折舊及攤銷的盈利)預期從此前的35.5億美元至37億美元上調到了36億美元至37.5億美元。

分析師對Valeant宣布的上述消息表示歡迎,從而抵消了營收未能達到預期所帶來的負面影響。但與此同時,該公司也承認其還需要從事更多的工作與改善其運營業績。

“從信用評級的角度來說,Valeant的去杠桿化措施是正面的,但穆迪對該公司的評級已經考慮到了這種影響,原因是其再融資交易已在3月份完成,此前宣布的資產資產出售交易也已完成。”信用評級服務機構穆迪的高級副總裁邁克爾·萊維斯克(Michael Levesque)說道。“仿制藥競爭的延遲將可有助于Valeant的近期盈利表現,但定價壓力和銷售量方面的挑戰則仍舊存在。”

CFRA的分析師杰弗里·盧(Jeffrey Loo)指出,該公司的財務靈活性已經有所提高,沒有債務將在2017年到期,2018年僅有5億美元債務將會到期,而2019年也并無債務到期。

“這種進展令我們感到振奮,并促使我們預計該公司將會進一步采取剝離資產的方式來減少債務。”他在一份研究報告中說道,并重申了該股的“買入”(Buy)評級。

多倫多道明證券(TD Securities)的分析師倫諾克斯·吉布斯(Lennox Gibbs)則指出,自2016年第一季度末以來,該公司已經償還了大約36億美元債務,而相比之下其管理層曾在此前承諾將在2018年2月份以前償還50億美元債務。他說道,該公司的凈債務與其2017年預估EBITDA之間的比率為7.5倍左右,利息支出與預估EBITDA之間的比率則大約為兩倍。多倫多道明證券將這家公司的股票評級設定為“持有”(Hold),12個月目標價為18.50美元。

Herendeen表示,在該公司的資本結構中,債務仍將是一種永久性的“固定裝置”。

“我們現在的目標并不是要償還所有債務,在無債一身輕的狀態下運營業務。”他說道。“我們的目標是保持一種能讓公司進入資本市場進行融資的信貸狀況,從而可在如有必要的情況下為我們的未來資本需求提供融資,其中包括對即將到期的債務進行再融資等。”

這位高管還說道,該公司將繼續出售資產,致力于生成現金和提高運營利潤。

“我一直都在說,如果我們能照看好自己的債務——而且我們也將做到這一點——那么我們的股票是能自己照顧好自己的。”他說道。

據MarketAxess提供的數據顯示,Valeant交投最活躍的債券——定于2020年3月份到期的、票面利率為5.375%的公司債——的最新價格為每美元88.875美分,收益率為9.956%。另外,定于2021年7月份到期的、票面利率為7.50%的公司債的最新價格則為每美元88.80美元,收益率為10.904%。

從股價方面來看,Valeant股價在今年截至目前為止的交易中累計下跌了15%,在過去12個月時間里則累計下跌了56%。相比之下,今年以來標普500指數累計上漲了7%,過去12個月時間里上漲了16.5%。