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全文揭示美聯儲7月貨幣政策聲明有何變化

時間:2017/7/27 11:47:00


美聯儲明確告訴我們,雖然美國通脹疲弱,但縮減資產負債表就快到來。

美國時間7月26日,美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)會后決定,維持0.75%-1%的聯邦基金利率目標區間不變,符合市場預期。除利率不變的決定之外,此次會議聲明和上次聲明相比有兩大區別。

通過7月美聯儲會議聲明及與6月聲明對比可以發現:

美聯儲決策者7月承認美國通脹疲弱的態勢。無論是整體通脹,還是剔除食品與能源價格的核心通脹,都低于美聯儲2%的通脹目標。

美聯儲決策者7月明確預計,若經濟發展符合預期,會“相對較早”啟動縮減資產負債表(縮表),而不是像6月那樣只籠統預計會在今年行動。

聲明全文翻譯如下,黑色粗體字為有別于今年6月FOMC會議聲明的內容,括號內為6月聲明的說辭:

6月(5月)會議以來,FOMC得到的信息顯示,勞動力市場持續表現強勁,經濟活動今年以來都溫和增長。今年以來平均來講,就業增長溫和但保持穩健,失業率已經下降。家庭支出和企業固定投資繼續擴張(家庭支出在最近幾個月回升,企業固定投資也在繼續擴張)。衡量未來12個月整體通脹指標和剔除食品與能源價格的通脹指標已經下降,目前低于2%(衡量未來12個月通脹率的指標近期下降,剔除能源和食品價格的通脹目前一定程度上低于2%)。基于市場的通脹補償指標仍處低位,基于調查的較長期通脹預期總體而言幾乎未變。

與美聯儲法定職責相一致,FOMC委員會旨在促進就業水平最大化和價格穩定。委員會持續預計,隨著貨幣政策的逐步調整,經濟活動將溫和擴張;同時勞動力市場環境將進一步有所加強。衡量未來12個月通脹率的指標料將近期一定程度上仍低于2%,但在中期內穩定在委員會目標2%左右。經濟前景面臨的近期風險表現得大致均衡。但委員會正密切關注通脹發展。

基于勞動力市場環境和通脹已有的表現及未來的預期,委員會決定,將聯邦基金利率的目標區間維持在1%到1.25%(提升聯邦基金利率的目標區間至1%到1.25%)。貨幣政策的立場仍然寬松,從而支持勞動力市場環境進一步有所加強,以及通脹持續回歸2%。

至于判斷未來聯邦基金利率目標區間進一步調整的時間和規模,委員會將評估,相對于就業最大化和2%的通脹目標,實際與預期的經濟條件如何。在評估過程中,委員會將考慮各種信息,包括勞動力市場環境的指標、通脹壓力和通脹預期指標、金融和國際形勢發展的數據等。委員會將悉心監控,相對于對稱的通脹目標,通脹的實際情況和預期發展。委員會預計,經濟狀況將保證聯邦基金利率循序漸進地上升,在一段時間內,聯邦基金利率可能保持在低于預期的長期利率水平。然而,聯邦基金利率的實際路徑將取決于未來數據顯示的經濟前景。

委員會將維持美聯儲將持有機構債券、機構抵押貸款支持證券(MBS)和到期國債拍賣后再投資本金的現有滾動投資政策。若經濟發展總體符合預期,委員會預計,相對較早(relatively soon)開始執行資產負債表正常化的項目(委員會目前預計今年開始執行資產負債表正常化的項目)。2017年6月附錄的委員會政策正常化原則及計劃中描述了這一項目(通過減少前述證券本金再投資,這一項目將逐步縮減美聯儲所持證券,并在附錄中的委員會政策正常化原則及計劃中具體描述)。

FOMC貨幣政策會議中投票贊成者包括:FOMC委員會主席(美聯儲主席)耶倫(Janet L. Yellen, Chairman);委員會副主席(紐約聯儲主席)杜德利( William C. Dudley, Vice Chairman);(美聯儲理事)Lael Brainard;(芝加哥聯儲主席)Charles L. Evans;(美聯儲副主席)Stanley Fischer;(費城聯儲主席)Patrick Harker;(達拉斯聯儲主席)Robert S. Kaplan、(明尼阿波利斯聯儲主席)Neel Kashkari和(美聯儲理事)Jerome H. Powell。(Neel Kashkari投票反對加息,希望在本次會議保持聯邦基金利率的現有目標范圍)。