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美股牛市將會如何結束?摩根士丹利這么說

時間:2017/11/23 9:51:00


摩根士丹
利認為,伴隨發達國家經濟增長和金融市場上漲的周期雙雙進入晚期階段,投資者應該繼續持有股票,并避開在市場下挫期間賣出股票的誘惑。

彭博報道稱,在一篇長達四十頁的,題為《牛市將如何結束》的研究報告當中,摩根士丹利的策略師們寫道,“毋庸置疑,大多數主要資產門類的價格都已經明顯高于歷史長期水平”,然而“在周期的最后階段,股票價格還可以漲到更高”。

這家紐約銀行的跨資產策略團隊所使用的各種指標顯示,宏觀經濟數據表現出強勢,投資者應該傾向于股票,同時規避高收益率債券。這也是因為眾所周知,當周期結束時,信貸總是最先做出反應的領域。摩根士丹利表示,現在投資者還能夠享受到美國歷史上第二長牛市的最后一波好處,而股市明年轉為下跌的風險同時也在不斷增大。

“市場情緒是積極的,但是還沒有達到狂熱的最高潮。”報告指出,“杠桿在不斷加高,情緒面開始出現周期結尾階段的過度跡象,但是政策的緊縮還沒有足夠極端到變成催化劑的地步。對于2018年的投資前景而言,時機是關鍵所在。”

美股牛市將會如何結束?摩根士丹利這么說

美股牛市的走勢

在這一輪開始于2009年的牛市當中,標普500指數漲了約兩倍,500強總市值達到了23萬億美元之巨,而現在,市場觀察家們的目光正變得越來越警惕。美國銀行美林近期的全球資產經理人調查發現,認為股票已經高估的投資者比例達到了前所未有的高度,而這正是“非理性繁榮”的一個征兆。

摩根士丹利指出,在周期結束時,往往會有三個因素對經濟和市場產生釜底抽薪的作用,即央行政策的過度緊縮、債務的極端積累,以及情緒的過于樂觀。至少目前,在他們看來,這三者還沒有一個真正到位。

摩根士丹利列出了幾個投資者觀察的重點,指出若是這樣的情形發生,便可能是意味著周期的轉折點即將到來:

——新興市場和商品出口國貨幣相對于美元的匯率達到峰值。這種情況一般發生在標普500指數見頂前七個月到十個月。

——信貸利差一般在美股見頂前四個月觸底。

——包括制造業調查、耐用品訂單和每周平均工時等往往會在美股見頂前四個月到六個月時達到峰值。