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標普逼近歷史紀錄 美股邁向史上最長牛市周期

時間:2018/8/8 21:56:00


在特朗普盛贊美股之際,美國三大股指重拾漲勢,節節攀升。標普500指數逼近歷史收盤紀錄,這輪長達十年的美股牛市,很快將締造史上最長牛市周期的紀錄。此前,美股于1990年代創下歷時113個月最長牛市紀錄。根據摩根資產管理統計,由2009年3月起算,本月(8月)也進入了本輪美股牛市多頭第113個月,即將追平歷史紀錄。

截至周二(8月7日)美股收盤,標普500指數上漲0.28%,報2858.45,在能源和工業等板塊帶領下,連續第四個交易日上漲,與今年1月26日創下的歷史收盤紀錄相比,差距僅0.5%。納斯達克(7888.3258, 4.66, 0.06%)綜合指數上漲0.31%至7883.66,距歷史紀錄僅1%;道瓊斯(25583.75, -45.16, -0.18%)工業指數連續三個交易日上漲,漲幅0.50%,收于25628.91。

各國股市當天也普遍爆發樂觀情緒。上證綜合指數周二強力反彈2.7%,恒生指數收漲1.5%,連續兩日收高,日經指數收漲0.7%,歐洲股市追隨亞洲股市普遍上漲。

作為華爾街情緒風向標的“恐慌指數”,芝加哥期權交易所VIX指數下跌至10.93,接近2018年的最低水平。市場分析人士認為,強勁的企業財報提振了市場信心,投資者暫時擱置了貿易摩擦升溫帶來的憂慮。

企業盈利持續向好

上半年以來,全球股市波動加劇,美股市場持續領跑,科技股成為“牛市擔當”。在奈飛(347.61, -4.22, -1.20%)、facebook、Twitter(31.84, -0.83, -2.54%)相繼交出不及預期的財報,遭遇跳水式的股價暴跌后,市場對于美股10年牛市終結的憂慮升溫。摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson甚至發出警告,美股遭遇2月份以來最猛烈的調整,拋售潮才剛剛開始。

不過,科技巨頭的表現喜憂參半,亞馬遜(1886.52, 24.04, 1.29%)、蘋果(207.25, 0.14, 0.07%)交出讓華爾街驚喜的成績單后,市場信心重新獲得提振。剛剛過去的周二,科技股仍是市場上攻的主要動力,亞馬遜、Alphabet、微軟(109.49, 0.61, 0.56%)當天分別漲0.80%、1.42%、0.69%,特斯拉(370.34, -9.23, -2.43%)受 “私有化”消息影響,更是瘋狂飆升11%。

渣打中國財富管理部投資策略總監王昕杰接受21世紀經濟報道記者采訪指出,重磅企業的財報不及預期,確實會在短期內給市場帶來動蕩,這并不是本財季特有的現象。但從整體市場來看,大部分標普500指數的企業的盈利都持續向上,表現符合市場預期。“在未來12個月,我們仍會超配美國股票,看好美股的表現”。

根據FactSet的統計數據,截至上周五,已有超過八成標普500指數成分股公司公布了最新財報,其中80%的公司盈利超過預期,如果財報季結束時能保持這個水平,將創下FactSet追蹤該數據以來的最高水平。

“雖然從技術面來看,很多人認為股市處于歷史高位,牛市接近歷史最長紀錄,但這些因素并不必然導致市場反轉。”王昕杰向記者分析指出,市場出現反轉通常會因為兩個主要因素:一個是股市估值過高,二是企業盈利扭頭向下,不一定是企業開始虧損,也可能是盈利增速大幅滑坡。

“目前來看,美股市場并沒有出現這樣的跡象。”王昕杰認為,2018年的企業盈利增長將超過上年,增幅達到20%。特朗普減稅有利于企業全年盈利,目前財報和股價仍未完全反映出來,對股價還會有支撐作用。另外,目前美聯儲加息進程相對緩慢,對企業現金流的影響緩和,這種情況下,企業盈利向好,現金流充足,可能會進行股票回購,也有利于支撐股價。

一般情況下,為避免違反監管披露相關規則,企業在財報季會暫停股票回購。如今,隨著美股財報季接近尾聲,現金流良好的企業有望酌情恢復回購。

標準普爾道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)高級指數分析師Howard Silverblatt日前就指出,企業的股票回購正出現加速的勢頭。今年二季度,在美上市企業的股票回購總額同比增長了57%,其中科技板塊更是激增130%。

兩大風險因素待觀察

近日,美國商務部公布的初次估算數據顯示,二季度美國實際GDP年化季環比初值為4.1%,略低于彭博調查的預期中值4.2%,但仍創下2014年第三季度以來最佳。

盡管不少經濟學家認為,特朗普減稅提振消費支出,美國農民搶閘出口提振貿易等一次性因素貢獻大,這樣的經濟增速不具有可持續性,但剔除這些因素的影響后,美國宏觀經濟整體表現仍然穩健,全年經濟增速有望達到3%。

在宏觀經濟持續復蘇,企業盈利向好的背景下,王昕杰向記者分析指出,接下來,市場需關注的風險因子主要有兩個,一是通脹超預期,導致美聯儲加息提速,企業貸款成本上升,從而影響現金流以及經營情況;二是貿易摩擦惡化,對美國而言,進口關稅提高推升通脹,企業運營成本跟著提升,而出口企業面臨更高關稅,競爭力將下降,可能拖累經濟表現。

“不過,就目前來看,近期國際油價上漲尚未傳導到消費端,貿易摩擦升溫也未有明顯傳導效應,這兩個風險因素的影響還需繼續觀察”。他說。

對于美股的后市,摩根大通(117.79, 0.24, 0.20%)也相當樂觀。該機構全球固定收益及美國股票技術策略負責人Jason Hunter周二表示,標普500指數的高點變得更高,低點也變得更高,波動率也在下降,中期角度來看繼續看漲。Jason Hunter預計,標普500指數有望在夏末秋初觸及2950點左右的水平,并認為目前追蹤市場情緒的指數沒有泡沫的跡象。

從全球的角度來看,上半年美元持續走強,資金持續從新興市場、歐洲市場流出,成為美元資產走強、美股領跑全球市場的重要原因。王昕杰向記者表示,預計美元未來三個月內不會出現大幅走高,但仍會維持強勢。

“當新興市場、歐洲市場的國家貨幣政策逐漸轉向收緊,與美元息差預期出現變化,才可能會引來資金的回流。我們認為,第四季度可能迎來扭轉時點,美元從高位一定程度回調,從而有利于資金回流這些市場。” 王昕杰說。