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唱空聲音不斷但美股仍逼近記錄 原因主要有以下四點

時間:2018/8/9 10:02:00


無論是美國總統特朗普發的推文,科技競爭還是貿易爭端,任何一個都可能導致投資者逃離股市。但相反的是,標普500指數馬上就要創造一個新的歷史高點。

即使總有聳人聽聞的新聞曝出,但市場仍一直關注著市場基本面。美國經濟不斷增長,公司收益突破記錄,白宮和國會之間氛圍還算良好,都推動美股創造歷史上時間最長的牛市。

Channel Capital Research的首席投資策略師Doug Roberts表示,“現在有很多事情仍足夠嚇到市場。雖然說情況不會很快發生改變,但仍必須謹慎。”

實際上,大多數市場情緒指標反映了這種惶恐情緒。投資者尤其對美國股市持謹慎態度,并陸續將資金投入債券,盡管收益率上升導致固定收益基金的收益下降。根據最新的美國投資者協會調查顯示,只有不到三分之一的散戶投資者認為股票將在未來六個月內上漲。

不過,有四個因素繼續推動市場走高。今年為止標普500指數已經上漲7%,截至周一(8月6日)收盤,距離突破歷史記錄僅有一步之遙。

1.企業收益提高并大幅回購

由于歷史上規模最大的減稅政策,美國企業在2018年的表現非常出色。

第二季度的收益有望比去年同期增長24%,增長率與第一季度保持一致。與華爾街預期相比重合率高達80%,這是FactSet自2008年開始追蹤該數據以來的最佳水平。

瑞士信貸(15.79, 0.02, 0.13%)(Credit Suisse)公司表示,相比之下,包括稅收優惠在內的美國公司利潤有望是外國公司收益的三倍,如果除去稅收優惠則是兩倍。

反過來看,公司正在利用這些巨額利潤來實現創記錄水平的股票回購。特別是科技公司,占據了大約40%的回購份額,雖然Facebook(185.18, 1.37, 0.75%)和NETFlix等大型科技公司最近都遭遇了大幅回調。

高盛(236.37, -1.46, -0.61%)不久前預測稱,今年的股票回購將超過1萬億美元,遠超預期。這只是推動市場走高的原因之一。

Prudential Financial的首席市場策略師Quincy Krosby表示,“必須透過現象看本質。如果市場被各種頭條新聞淹沒,那么市場將關注現有的東西。收益和并購就是在這個時期股票回購正在回升的原因。”

2.經濟

說實話,投資者可以對經濟數據挑剔。

上周五公布的非農就業報告實際上不及華爾街預期,關鍵的ISM制造業數據也是如此,房屋住宅數據同樣非常糟糕。但總體而言,經濟仍在增長,第二季度4.1%的GDP增長率至少在短期內看起來是可持續的。

如果華爾街只知道一件事,那可能就是在經濟擴張時期很難有熊市。

高盛公司最近對其全年預測進行了更新,該公司表示,“持續的經濟增長過去一直刺激股市進行積極的股票回購,而且正回報的可能性很高,損失的可能性很小。事實上,在擴張期間,只有四分之一概率會出現熊市。而且,在經濟萎縮發生前約五個月,股票回報仍然有利,這就突顯了在沒有發生經濟衰退風險的情況下過早退出市場會受到一定的懲罰。

不過具有諷刺意味的是,高盛持有最謹慎的市場觀點,它預計標普500指數今年年底將接近2,850點,或接近目前的水平。然而,該公司建議客戶保持“全面投資”美國股票“由于經濟擴張帶來穩定的盈利增長以及低利率和穩定的通脹環境可以控制利率。”

該公司補充道,“盡管有些人可能會認為,我們繼續建議投資,是對“按兵不動”戰略的盲目認可,但這實際上反映了美國經濟衰退的可能性很低,而且這種可能性還在繼續保持。”

3.美聯儲

高盛在報告中還提到,利率扮演著至關重要的角色。

8月2日美聯儲公布利率決議,宣布利率維持不變,符合市場預期,但堅持其政策仍然“寬松”,而其全球同行正在緩慢地解除它們在金融危機后提出的刺激措施。

不過這還不是全部。

Gluskin Sheff首席經濟學家兼策略師大衛-羅森伯格(David Rosenberg)表示,除美聯儲之外的其他國家中央銀行也正在與主權財富基金合并,通過持有專注于股票市場的交易所交易基金來幫助支撐股票價格。

根據羅森伯格的估計,日本銀行持有2500億美元的資產,瑞士國家銀行擁有1800億美元,而主權財富基金也投入巨額資金用于股權。例如,石油資源豐富的挪威將8600億美元的主權財富資產中的60%用于股票。

羅森伯格表示,“他們顯然擁有更持久的權力,也不用對持有人負有責任。”

“這不是陰謀論。這只是一個現實,”他補充說道。“暴跌保護政策是全球性的,并且背后擁有非常雄厚的資金。”

4.政治催化劑 

就像特朗普總統發布的推文一樣,他主導發起的全球貿易爭端以及一系列政治事件都撼動了市場,不過好在對市場的損害只持續了一段時間。然后美股迅速回歸基本面。

華盛頓面臨的下一個重大障礙是中期選舉。如果目前專家預估正確的話,結果可能是出現分立政府。

這會引起什么市場反應?一位分析師認為,這實際上會對投資環境有利。

Raymond James公共政策分析師米爾斯(Ed Mills)表示,“基于目前的跡象和歷史經驗來看,我們預計2018年中期選舉的基本情況是共和黨保留參議院多數,眾議院轉向民主黨控制多數。我們認為,這為市場帶來了潛在推動力。”

“共和黨控制參議院將允許特朗普保持確認被提名人的權力,并繼續填補推動政府放松管制議程的職位,”米爾斯補充道。“民主黨對眾議院的控制可能會放行當前國會中被財政和/或社會保守派阻止的一些立法舉措。”

在這種情況下,市場將繼續受到挑戰,以逃避各種雜音。